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　　鋼材價(jià)格漲跌分化。本周(5月14日到5月20日)螺紋鋼價(jià)格下跌，上海地區(qū)下跌30元/噸到4000元/噸。本周熱卷價(jià)格上漲，上海地區(qū)上漲30元/噸到4250元/噸。本周冷軋價(jià)格持平，上海地區(qū)為4560元/噸。本周鍍鋅價(jià)格上漲，上海地區(qū)價(jià)格上漲30元/噸到5090元/噸。上周高線(xiàn)價(jià)格微跌，上海地區(qū)下跌10元/噸到4370元/噸。本周中板價(jià)格上漲，上海地區(qū)上漲30元/噸到4470元/噸。

　　鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降。本周鋼材社會(huì)庫(kù)存下降59.25萬(wàn)噸到1210.95萬(wàn)噸，其中螺紋鋼下降45.23萬(wàn)噸到607.19萬(wàn)噸；線(xiàn)材下降6.51萬(wàn)噸到193.1萬(wàn)噸；熱卷下降6.74萬(wàn)噸到214.28萬(wàn)噸；中板下降0.3萬(wàn)噸到84.77萬(wàn)噸；冷軋下降0.47萬(wàn)噸到111.58萬(wàn)噸。

　　原料價(jià)格整體平穩(wěn)。本周河北主焦煤車(chē)板價(jià)持平為1480元/噸，山西一級(jí)冶金焦車(chē)板價(jià)上漲150元到1900元/噸。上周礦石價(jià)格下跌，普氏62%礦石指數(shù)下跌1.10美元/噸到66.70美元/噸，唐山66%鐵精粉價(jià)格上漲10元到640元/噸。本周港口現(xiàn)貨價(jià)格方面，青島PB粉礦價(jià)格下跌5元/濕噸到472元/濕噸。本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存下降259.5萬(wàn)噸到1.575億噸，日均疏港量上升15.09萬(wàn)噸到283.50萬(wàn)噸。

　　行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。本周申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)下跌1.26%，弱于滬深300指數(shù)(上漲0.78%)，庫(kù)存已連續(xù)10周下降，鋼價(jià)高位震蕩。2018年需求向好，主要鋼廠需彌補(bǔ)地條鋼退出造成的需求缺口，產(chǎn)能利用率逐步上行的長(zhǎng)邏輯仍然不變。鋼企盈利仍然維持高位，2017年出色的年報(bào)業(yè)績(jī)及2018年一季報(bào)業(yè)績(jī)將對(duì)板塊個(gè)股股價(jià)形成有力支撐，維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

　　本周推薦個(gè)股及邏輯：本周全國(guó)高爐開(kāi)工率已回升到70%的水平，螺紋鋼價(jià)格微弱調(diào)整，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于淡季需求的隱憂(yōu)。但排除已淘汰的高爐，主要鋼廠產(chǎn)能利用率已接近85%，向上空間較窄。另外《鋼鐵行業(yè)超低排放征求意見(jiàn)稿》發(fā)布、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)向電廠看齊，并爭(zhēng)取2020年前完成改造4.8億噸，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)于鋼鐵供給影響長(zhǎng)期化。疊加今年即將開(kāi)展的環(huán)保第二輪督查、“地條鋼”專(zhuān)項(xiàng)大檢查，我們?nèi)匀痪S持鋼鐵供給向上有限的判斷。需求方面，庫(kù)存繼續(xù)去化、成交也表現(xiàn)良好。近期鋼廠大范圍提價(jià)、是已考慮鋼材成交放大、庫(kù)存持續(xù)下降和預(yù)期二季度下游需求仍比較強(qiáng)勁的綜合反映。環(huán)保限產(chǎn)抑制了鋼企的擴(kuò)產(chǎn)沖動(dòng)，盡管看下半年市場(chǎng)對(duì)于基建減速，地產(chǎn)投資降低的預(yù)期較濃、需求可能邊際走弱，但同時(shí)供給比預(yù)期的彈性更低，鋼價(jià)雖然大幅向上空間有限，仍能大概率維持高位震蕩，鋼企較高的噸鋼利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍能持續(xù)?？窗鍓K盡管政策和業(yè)績(jī)面難有超預(yù)期之處，但鋼企盈利處于歷史好水平，板塊、個(gè)股PE估值都是歷史低位，向下風(fēng)險(xiǎn)也有限。趨勢(shì)性行情難有，但今年下游應(yīng)已預(yù)期鋼企供暖季限產(chǎn)，或提前補(bǔ)庫(kù)、造成三季度淡季不淡情形，那么下半年需求相對(duì)走弱預(yù)期將被證偽，板塊波段性反彈機(jī)會(huì)較大。推薦華菱鋼鐵、八一鋼鐵、三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份、韶鋼松山、以及中厚板龍頭南鋼股份。